Инвестиции в Россию

ЭТАЛОН: ПРОДАЖИ ПАДАЮТ, НО ДЕНЬГИ РАСТУТ. ВЫДЕРЖИТ ЛИ ДЕВЕЛОПЕР ВЫСОКУЮ СТАВКУ? Эталон опубликовал операционные результаты за второй квартал 2026 года. Продажи без учёта непрофильных активов сократились на 11% в натуральном выражении. Но компания наращивает денежные поступления и долю премиального сегмента. Разбираем стратегию. ЦИФРЫ ЗА 2 КВАРТАЛ 2026 ГОДА Реализовано 118 тыс. кв. м (+14% г/г) стоимостью 23,2 млрд рублей (-7% г/г) . Без учёта непрофильных активов продажи сократились на 11% в натуральном выражении и на 13% в денежном . Денежные поступления выросли на 10% до 23,7 млрд рублей, опережая продажи . Поступления от жилья и коммерческой недвижимости (без непрофильных активов) — 22 млрд рублей (+2% г/г) . За полугодие поступления выросли на 27% до 50,3 млрд рублей . Средняя цена жилья выросла на 6% до 305 тыс. рублей за кв. м . Ввод в эксплуатацию — 90,3 тыс. кв. м, из них 73% в Москве . ПРЕМИАЛЬНЫЙ СЕГМЕНТ КАК ДРАЙВЕР Доля премиальных проектов выросла до 8% стоимости заключённых договоров против 2% во втором квартале 2025 года . Продажи недвижимости в премиальных проектах группы увеличились в 3,4 раза в денежном выражении . В портфеле Эталона — участки в ЦАО, строительство на которых может начаться в 2027–2028 годах. Премиум-бренд AURIX уже запустил продажи в «Резиденции Омега» — проекте на Воробьёвых горах со стартовой стоимостью от 123 млн рублей . ЧТО ДАВИТ НА КОМПАНИЮ Долговая нагрузка. Чистый убыток по итогам 2025 года составил 22,3 млрд рублей из-за высоких процентных расходов . Соотношение чистого долга к EBITDA — около 2,7х . Совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2025 год . Санкт-Петербург. Продажи в регионе упали на 60% из-за сокращения предложения . Рынок в целом. Продажи Эталона без учёта непрофильных активов (-11% в натуральном выражении) уступают динамике всего рынка новостроек (-1% по данным ДОМ.РФ) . СТРАТЕГИЯ КОМПАНИИ Доля 100%-х оплат и ипотеки выросла до 70% (+18 п.п. г/г) . Доля ипотеки — 55% (+11 п.п.) . Рассрочка снижена до 30% с 39% год назад . Фокус на столичный регион. Продажи в Москве выросли на 39% в натуральном и на 13% в денежном выражении . Покупка портфеля БН. Компания провела SPO по 46 рублей за акцию, привлекла 18,4 млрд рублей, из которых 14,1 млрд направила на покупку премиального портфеля у АФК «Система» . ОБЛИГАЦИИ ПРОДОЛЖАЮТ ПЛАТИТЬ Эталон-Финанс подтверждает надёжность. 9 июля 2026 года выплачен купон по 002Р-05 — 20% годовых на каждую облигацию . Доходность к погашению по выпуску составляет около 24% . Риски остаются, но обязательства исполняются. МОЙ ВЗГЛЯД Эталон проводит антикризисную политику: наращивает денежные поступления, переключается на столичный регион и премиум. Это позволяет проходить период высоких ставок. Риски остаются, но компания платит по облигациям. По акциям — пока наблюдаю. 💬 Держите облигации Эталона или предпочитаете наблюдать? 🔥Оставляй реакцию🔥, если в теме ⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Инвестиции в Россию Источники: Т-Инвестиции, AKM.RU, Интерфакс, Rusbonds, Smart-Lab #Эталон #ETLN #Девелоперы #Облигации #Отчетность #ИнвестРоссия

НМТП — ДИВИДЕНДЫ 15,7% И ПРИВАТИЗАЦИЯ ГОСПАКЕТА В предыдущей части разобрали финансовые результаты НМТП. Теперь — дивиденды и главный драйвер для акций: приватизация госпакета. Дивиденды НМТП — одни из самых стабильных в секторе. На годовом собрании акционеров 30 июня 2026 года утверждена выплата 1,1448 рубля на акцию . Дивидендная доходность составила 15,74% . Совокупный объём выплат — 21,4 млрд рублей. Выплаты номинальным держателям осуществлялись с 14 по 27 июля 2026 года, остальные акционеры получат дивиденды до 17 августа 2026 года . Компания соблюдает политику направления не менее 50% чистой прибыли акционерам, а по факту в 2025 году выплатила около 53% от чистой прибыли. По оценкам аналитиков, за 2026 год дивиденд может составить 1,17 рубля на акцию . Главная интрига — приватизация 20% госпакета. В мае 2026 года правительство вернуло принадлежащие государству 20% акций НМТП в программу приватизации на 2026–2028 годы . Этот пакет уже не раз включался в предыдущие планы, но до сделок не доходило . Что известно о сделке: Замминистра финансов Алексей Моисеев сообщил, что пакет будет продан стратегическому инвестору напрямую, без размещения на бирже, и сделка может состояться уже в сентябре 2026 года . Сейчас завершается оценка пакета . По оценкам экспертов, стоимость 20% акций может составить 31–36 млрд рублей (8,3–9,7 руб. за акцию) . Ключевые вопросы остаются открытыми: кто станет покупателем, по какой цене будет продан пакет и какие планы инвестор предложит для развития НМТП. Наиболее вероятный покупатель — крупный российский профильный инвестор . Возможность покупки иностранцами ограничена новыми правилами с 7 июня 2026 года, которые могут потребовать согласования сделки из-за критической инфраструктуры . Текущая оценка компании: P/E — около 4, P/B — ниже 1. При рентабельности капитала около 21% рынок оценивает эмитент ниже балансовой стоимости. Аналитики «АКБФ» повысили прогнозную стоимость акций НМТП до 11,78 руб. за бумагу, что предполагает 38% потенциала роста и рекомендацию «покупать» . ПРОДОЛЖЕНИЕ СЛЕДУЕТ. В финальной части — итоговый взгляд на инвестиционный кейс НМТП, риски и выводы. 💬 Как вы оцениваете перспективы приватизации НМТП — сделка состоится в этом году? 👆 Если тебе зашло — жми 🔥. Если нет — 🤔. 👉 Лучшая благодарность — репост. ⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Инвестиции в Россию Порты #Дивиденды #Приватизация #ИнвестРоссия

OZON: ПРИБЫЛЬ 14,6 МЛРД, НО ГЕОПОЛИТИЧЕСКИЙ РИСК РАСТЁТ Ozon отчитался по МСФО за первое полугодие 2026 года: выручка выросла на 48%, чистая прибыль составила 14,6 млрд рублей против убытка год назад. Компания вышла на рекордную рентабельность, но новый риск требует внимания. ФИНАНСОВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 1 ПОЛУГОДИЕ Выручка выросла на 48% до 635,1 млрд рублей . Скорректированная EBITDA выросла на 49% до 106,7 млрд рублей . Чистая прибыль составила 14,6 млрд рублей против убытка 7,5 млрд год назад . Результаты второго квартала оказались ещё сильнее: выручка выросла на 47% до 334,2 млрд рублей , скорректированная EBITDA — 57,9 млрд рублей, чистая прибыль — 10,1 млрд рублей (рост в 28 раз год к году) . ОПЕРАЦИОННЫЕ МЕТРИКИ Оборот (GMV) вырос на 37% до 1,3 трлн рублей во втором квартале . Количество заказов увеличилось на 73% до 934,3 млн штук, число активных покупателей достигло 69,2 млн (+14% г/г) . Рентабельность по EBITDA достигла рекордных 4,4% от оборота . Доля сервисной выручки выросла до 19,7% от оборота. ФИНТЕХ-СЕГМЕНТ Выручка финтеха выросла на 50% за квартал до 69,7 млрд рублей, прибыль до налогообложения — 18,8 млрд рублей (+48% г/г) . Привлечено рекордные 755,9 млрд рублей средств клиентов . Стоимость риска увеличилась до 12,8%, покрытие неработающих кредитов резервами — 1,27х . НОВЫЙ ГЕОПОЛИТИЧЕСКИЙ РИСК В квартальном отчёте Ozon прямо указал: «Среди операционных рисков, которые мы регулярно наблюдаем, — возможность повреждения компонентов инфраструктуры в результате внешних воздействий» . Это может привести к «локальным сбоям в операционных процессах, потерям и дополнительным расходам» . С 18 июля Украина атаковала около десятка объектов Wildberries. Акции Ozon на новостях падали на 12%, опасаясь, что следующей целью могут стать склады компании. Страховка товаров подорожала. Ozon увеличил тариф на страхование товаров с 0,0035% до 0,0115% в день от стоимости товара (рост примерно в 3,3 раза) . Для продавцов с действующими полисами старый тариф сохранится до 26 августа 2026 года . Причина — подорожание страхового покрытия рисков атак БПЛА и терактов . ТАРГЕТ И ИНВЕСТИЦИОННАЯ ИДЕЯ Мультипликатор EV/EBITDA 2026 — около 5,4х . Это на 10–15% ниже медианы технологического сектора . Справедливая оценка находится в диапазоне 6 400–6 650 рублей за акцию. Инвестиционная идея есть, но с оговоркой: компания показывает сильные финансовые результаты, выходит на устойчивую прибыльность и подтверждает прогноз на 2026 год (рост оборота 25–30%, EBITDA около 200 млрд рублей) . Текущая оценка предполагает дисконт к аналогам. Ключевые драйверы роста: дальнейшее увеличение доли рынка e-commerce, масштабирование финтех-направления, эффект операционного рычага, снижение ключевой ставки. Главный риск: геополитический — атаки на инфраструктуру. Логистическая сеть Ozon занимает более 5 млн кв. м в более чем 100 городах России. Вероятность повреждения складов остаётся высоким и полностью реальным риском . 💬 Ozon — покупаете на сильных цифрах или геополитический риск перевешивает? 🔥Оставляй реакцию🔥, если в теме ⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Инвестиции в Россию Источники: AKM , New Retail , Фонтанка , Investing.com , Финмаркет , Банковское обозрение , URA.RU , Retail.ru , Lenta.RU #Ozon #OZON #ЭлектроннаяКоммерция #Отчетность #ИнвестРоссия